به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بازار سهام پس از یک دوره رشد پرشتاب، در هفته گذشته نشانههایی از تغییر رفتار را به نمایش گذاشت. جایی که اگرچه شاخص کل همچنان مسیر صعودی خود را حفظ کرد، اما شدت رشد آن کاهش یافت و معاملات نیز از فضای هیجانی فاصله گرفت. بر این اساس، به نظر میرسد بورس حالا وارد مرحلهای شده که در آن سرمایهگذاران بیش از گذشته به دنبال پاسخ این پرسش هستند که آیا رشد اخیر پشتوانه بنیادی دارد یا صرفا نتیجه موج خوشبینی و ورود نقدینگی بوده است.
این در شرایطی است که در جریان معاملات هفته گذشته، شاخص کل بورس حدود 2 درصد افزایش یافت، اما شاخص هموزن برخلاف نماگر اصلی کاهش حدود یک درصدی را تجربه کرد؛ که این تفاوت عملکرد نشان میدهد موج صعودی اخیر به تدریج در حال تفکیک مسیر شرکتها از یکدیگر است و دیگر نمیتوان انتظار داشت همه گروهها و نمادها با یک سرعت حرکت کنند.
در این میان، یکی از مهمترین نشانههای وضعیت فعلی بازار سرمایه، حفظ سطح بالای معاملات خرد است. جایی که میانگین ارزش معاملات روزانه در محدوده 44 هزار میلیارد تومان قرار داشت؛ موضوعی که بیانگر حضور فعال سرمایهگذاران در تالار شیشهای است. با این حال، جابهجایی نقدینگی میان بازارها نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران در حال بازنگری در استراتژیهای خود هستند.
همچنین در هفته گذشته بخشی از پول حقیقی از سهام خارج شد و همزمان صندوقهای درآمد ثابت با استقبال سرمایهگذاران مواجه شدند؛ که این رفتار را میتوان ناشی از تقابل دو نگاه در بازار دانست؛ گروهی که همچنان ظرفیت رشد بورس را بالا ارزیابی میکنند و گروهی که پس از بازدهیهای اخیر، ترجیح دادهاند بخشی از سود خود را تثبیت کرده و با احتیاط بیشتری حرکت کنند.
بازگشت نگاهها به سودآوری شرکتها
در کنار تغییر رفتار نقدینگی، عامل مهم دیگری که میتواند مسیر آینده بورس را مشخص کند، افزایش توجه به متغیرهای بنیادی است. بر این اساس، انتشار گزارشهای مناسب برخی شرکتها و قرار گرفتن نسبت قیمت به سود بازار در محدودههای منطقیتر، بار دیگر جذابیت سهام را برای سرمایهگذاران افزایش داده است.
همچنین در شرایط فعلی، بازار سهام بیش از گذشته به دنبال شرکتهایی است که بتوانند عملکرد عملیاتی خود را حفظ کنند، فروش قابل قبول داشته باشند و چشمانداز سودآوری آنها روشن باشد. به همین دلیل، احتمال دارد در ادامه مسیر، فاصله عملکرد میان صنایع و نمادهای مختلف بیشتر شود.
بورس و سایه تصمیمهای اقتصادی
از سوی دیگر، یکی از متغیرهایی که همچنان مورد توجه فعالان بازار سهام قرار دارد، سیاستهای پولی و نرخ سود است. چرا که هرگونه افزایش جذابیت ابزارهای بدون ریسک میتواند بخشی از نقدینگی را به سمت بازارهای کمریسکتر هدایت کند و بر ارزشگذاری سهام اثر بگذارد. با این حال، بازار سهام تاکنون واکنش شدیدی به این موضوع نشان نداده و همچنان عوامل حمایتی مانند بهبود نسبی انتظارات، عملکرد شرکتها و شرایط ارزآوری برخی صنایع، در محاسبات سرمایهگذاران حضور دارد.
از سوی دیگر، تحولات سیاسی و اقتصادی همچنان مهمترین عامل تعیینکننده مسیر آینده بورس است. کاهش ریسکهای بیرونی میتواند زمینه بازگشت تقاضای بیشتر به بازار را فراهم کند، اما افزایش نااطمینانیها نیز ممکن است باعث شود سرمایهگذاران با احتیاط بیشتری تصمیمگیری کنند.
در مجموع، این روزها بورس تهران به نظر میرسد وارد مرحلهای شده است که در آن دیگر صرفا موج نقدینگی تعیینکننده نیست و کیفیت سود، ارزشگذاری و چشمانداز شرکتها نقش اصلی را در انتخاب سرمایهگذاران ایفا خواهد کرد. این بازار اگرچه همچنان ظرفیت رشد دارد، اما مسیر پیشرو بیش از گذشته به شفاف شدن متغیرهای اقتصادی و سیاسی وابسته خواهد بود.
مهدی حاجیوند، کارشناس بازار سرمایه
انتهای پیام/